El TER (Total Expense Ratio, ratio de gastos totales) es la comisión anual que un fondo o un ETF cobra sobre tu dinero. No te llega ningún cargo a la cuenta: se descuenta cada día del valor del producto, así que el precio que ves ya viene con la comisión restada. Un indexado global amplio suele moverse entre el 0,10% y el 0,25% anual.
Definición de manual servida. Ahora te lo contamos como se cuenta en el bar.
Imagina que montas un bar con un socio. Tú pones el dinero, tú aguantas la barra los sábados y tú discutes con el proveedor de las cañas.
Tu socio no aparece nunca. Ni sirve, ni friega, ni pide. Pero el día 1 de cada mes pasa por caja y se lleva su parte.
¿Y si el bar ha perdido dinero ese mes? También pasa. Porque no cobra un porcentaje de lo que ganas: cobra un porcentaje de lo que hay. Del local entero.
Y lo mejor del invento, desde su punto de vista, es que no te manda factura. Se sirve él solo de la caja antes de que tú mires.
Ese socio silencioso es el TER.
Por qué no lo ves en tu extracto
Aquí está la clave que casi nadie entiende del todo: la comisión no se cobra, se descuenta.
La gestora divide el TER anual entre los días del año y resta ese pellizco del valor liquidativo antes de publicarlo. Cuando tú miras la app del bróker, la rentabilidad que ves ya es neta de comisión del producto.
Suena tranquilizador. Es exactamente lo contrario. Un gasto que no ves es un gasto que no negocias, no comparas y no recuerdas. Si el banco te cobrase 180 euros al año por transferencia con su concepto bien visible, cambiarías de banco en un mes. Como no lo ves, ahí sigue.
Ese es todo el truco. No hay más.
Cuánto es mucho: los rangos que importan
Un TER no es "caro" o "barato" en abstracto: depende de lo que hay dentro de la cesta del producto y de lo difícil que sea replicarla.
- Indexado global amplio (el pan de cada día de una cartera sensata): del 0,10% al 0,25% anual.
- ETF sectorial o temático (tecnología, defensa, agua, robots): del 0,40% al 0,80%.
- Fondo de gestión activa tradicional de renta variable: del 1,50% al 2% largo, y en algunos casos con comisión de éxito por encima.
Fíjate en el matiz, que es lo importante: entre la primera línea y la última hay un factor de diez o quince veces. No por diez veces más trabajo. Muchas veces, por exactamente el mismo índice replicado con otro nombre comercial.
El socio silencioso también compone
Aquí llega el número que deberías tatuarte en la muñeca.
Coges 10.000 euros. Los dejas veinticinco años. Supón un 7% anual antes de comisiones, que es un supuesto orientativo y constante, porque los mercados reales no van en línea recta.
Con un TER del 0,2%, acabas con unos 51.800 euros. Con un TER del 1,8%, con unos 35.500 euros.
La diferencia son 16.300 euros. Más de lo que pusiste al principio. La comisión se ha llevado, ella sola, más dinero del que tú aportaste en toda tu vida a ese producto.
Y mira cómo trabaja el socio silencioso: el primer año, con el TER del 1,8%, se lleva 180 euros. Una cena. No parece nada. Pero cobra sobre un capital que crece, así que hacia el año veinticinco se está llevando más de 600 euros anuales. El del 0,2%, en ese mismo año veinticinco, se lleva menos de 100.
Si quieres jugar con tus propias cifras, la calculadora de interés compuesto hace estas cuentas en dos clics.
Lo que el TER NO incluye
Y ahora la letra pequeña de la letra pequeña, porque el TER es la comisión del producto, no tu factura completa:
- La horquilla entre el precio de compra y el de venta de un ETF en el mercado. En un ETF global enorme es una migaja. En uno diminuto y exótico, puede ser más que el TER de un año entero.
- Las comisiones de tu bróker: compra, venta y custodia. Con aportaciones pequeñas, este peaje pesa más que la comisión del fondo, y es la razón por la que a veces gana un fondo indexado a un ETF aunque su TER sea mayor (lo comparamos aquí).
- El cambio de divisa, si el producto cotiza en una moneda distinta a la tuya y tu bróker te aplica su margen.
- Los costes internos de operar la cartera del propio fondo: cuanto más rota, más deja por el camino.
- La comisión de éxito, cuando existe, que suele ir aparte del ratio de gastos.
Traducción: el TER es la cuota del gimnasio. Falta el parking, la toalla y la clase dirigida.
Dónde se mira, exactamente
En dos sitios, y ninguno es un anuncio.
El primero es el KID, el documento de datos fundamentales que todo producto vendido a un minorista europeo está obligado a publicar (una de las cosas que te garantiza la normativa UCITS). Son dos o tres páginas y hay un apartado de costes con los gastos corrientes. Ahí está el número, sin adornos.
El segundo es cualquier buscador serio. En el nuestro tienes las fichas de más de 2.300 ETFs con su TER a la vista, en /etf/, para comparar sin ir producto por producto.
¿Y a ti en qué te afecta?
En que el TER es la única variable de tu inversión que conoces con certeza absoluta antes de empezar.
No sabes cuánto va a subir la bolsa. No sabes cuándo llegará la próxima caída. Nadie lo sabe, y desconfía del que te diga que sí. Pero sabes con precisión decimal cuánto te va a cobrar el producto todos los años, pase lo que pase.
Es la parte del resultado que sí controlas. Sería una lástima regalarla.
Ahora la parte honesta
Un TER bajo no convierte un producto en bueno, y aquí no vendemos humo.
Lo que de verdad te interesa medir es cuánto se separa el fondo de su índice al cabo de un año, contando comisiones, fiscalidad de los dividendos y ejecución. Un ETF con un 0,20% bien gestionado puede quedarse más cerca del índice que otro con un 0,12% que gestione mal las retenciones. El TER es la mejor pista, no la sentencia.
Y hay casos donde pagar más tiene sentido: replicar un mercado pequeño, ilíquido o lejano cuesta dinero de verdad. Lo que no tiene ninguna defensa es pagar un 1,8% por algo que se limita a copiar un índice que puedes tener por un 0,2%.
Esto es divulgación, no asesoramiento. Compara siempre el documento oficial, no el folleto comercial.
No puedes elegir la rentabilidad de tu cartera. La comisión sí, y es para siempre.
Preguntas frecuentes
¿El TER se cobra sobre lo que gano o sobre lo que tengo?
Sobre lo que tienes. Se calcula a diario como una fracción del patrimonio del fondo y se descuenta del valor liquidativo, gane o pierda el producto ese año. Por eso en un año malo la comisión sigue trabajando, solo que entonces se nota bastante más.
¿Un ETF con TER 0% existe?
Hay productos con comisión cero o casi cero, normalmente como reclamo comercial de una gestora grande que gana dinero en otro sitio (por ejemplo, prestando los valores de la cartera). No son un fraude, pero conviene mirar el resto: tamaño del fondo, horquilla y cuánto se desvía realmente del índice.
¿Dónde encuentro el TER de un ETF concreto?
En el KID del producto, apartado de costes, bajo el nombre de gastos corrientes. También en la ficha de la gestora y en cualquier buscador de fondos cotizados. Si un producto te lo pone difícil de encontrar, ya te ha dicho bastante sobre sí mismo.
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