El IV rank y el IV percentil sitúan la volatilidad implícita de hoy dentro de su propia historia reciente, normalmente la del último año. El rank la coloca entre el mínimo y el máximo del periodo, en una escala de 0 a 100. El percentil cuenta cuántos días de ese año estuvieron por debajo del nivel de hoy.
Esa es la definición de manual. Ahora te lo contamos con un billete de avión.
Doscientos euros por volar a Londres
¿Es caro?
No has podido contestar, y no es culpa tuya: falta la mitad de la información.
Si esa ruta lleva todo el año entre 40 y 90 euros, esos 200 son un atraco en toda regla. Si lleva doce meses moviéndose entre 180 y 600, acabas de encontrar uno de los mejores precios del año.
El número, solo, no dice nada. Lo que dice algo es el número comparado con su propia historia.
Con la volatilidad implícita pasa exactamente igual. Y como en la pantalla del bróker aparece únicamente el dato de hoy, hacen falta dos herramientas que le pongan el contexto delante.
Un 30% no significa nada por sí solo
La volatilidad implícita es cuánto movimiento espera el mercado de aquí al vencimiento, deducido del precio al que se están pagando las opciones. Viene expresada en porcentaje anualizado.
Y ahí está la trampa. Hay valores que viven tranquilos en el 15 y que con un 30% están completamente desatados. Hay otros que respiran en el 60 y que con ese mismo 30% están echando la siesta.
Mismo número, lecturas opuestas.
Fíjate en la línea ámbar: está en el mismo sitio en los dos casos. Lo que cambia es dónde cae dentro de la barra de cada valor.
El IV rank: dónde queda entre el suelo y el techo del año
El IV rank responde a una pregunta muy concreta: del recorrido que ha hecho esa volatilidad en el último año, qué parte queda por debajo del nivel de hoy.
La cuenta, en cristiano: coges la volatilidad de hoy, le restas la mínima del año, lo divides entre la diferencia que hay entre la máxima y la mínima, y lo multiplicas por 100.
Con los números del gráfico:
- Valor tranquilo. Mínima del año 10%, máxima 35%, hoy 30%. La cuenta es 30 menos 10, que son 20, dividido entre 35 menos 10, que son 25. Sale 0,8. IV rank 80.
- Valor movido. Mínima 25%, máxima 75%, hoy 30%. Ahora es 30 menos 25, que son 5, dividido entre 75 menos 25, que son 50. Sale 0,1. IV rank 10.
La misma volatilidad del 30% y dos diagnósticos contrarios. En el primero, las primas de sus opciones están de las más caras del año. En el segundo, casi de saldo.
Un rank por encima de 50 significa que hoy se paga más de lo habitual en ese activo. Por debajo de 50, menos. No hay más misterio.
El IV percentil: cuántos días fueron más baratos que hoy
El IV rank tiene una debilidad, y es gorda: depende de dos días concretos del año, el del mínimo y el del máximo. Si en esos doce meses hubo un solo susto que disparó la volatilidad durante una semana, ese pico se queda de máximo y aplasta la escala entera.
El IV percentil lo arregla contando en vez de midiendo: de todas las sesiones del último año, en cuántas la volatilidad estuvo por debajo de la de hoy. Si estuvo por debajo en 8 de cada 10 días, el percentil es 80.
En ese ejemplo el rank dice 25 y el percentil dice 80. No se contradicen: cuentan cosas distintas. El rank te dice que estás lejos del techo del año, porque ese techo lo puso un día de pánico. El percentil te dice que, aun así, hoy se está pagando más que en la inmensa mayoría de las sesiones.
Cuando los dos números discrepan mucho, casi siempre hay un pico aislado en la historia reciente. Y saber eso ya es información.
¿Y a ti en qué te afecta?
Si nunca vas a tocar una opción, te afecta como termómetro de nervios: te dice si el mercado está pagando por ese valor concreto más o menos de lo que viene pagando el resto del año. Es contexto para los titulares, y sale gratis.
Si vas a usar opciones, te afecta en el precio de todo lo que toques, porque la volatilidad implícita es uno de los ingredientes de la prima. Cuánto te afecta a ti en concreto tiene nombre propio y se llama vega.
La lectura general cabe en dos líneas:
- Volatilidad relativamente cara (rank y percentil altos): el viento sopla a favor de quien vende opciones y en contra de quien las compra.
- Volatilidad relativamente barata (rank y percentil bajos): exactamente al revés.
Por eso las estrategias que cobran prima, como el iron condor, se suelen plantear cuando la volatilidad está cara en términos relativos. Y aquí va, en la misma frase y no en una nota al pie, lo que viaja al lado de esa ventaja: vender opciones puede costarte mucho más que la prima que cobras, y si van descubiertas, la pérdida no tiene un tope conocido en el caso de una call. Un rank de 90 no cambia ni un euro de esa cuenta.
Esto es divulgación, no asesoramiento: aquí te enseñamos a leer el contexto, no a decidir por ti.
El momento honesto
Ahora la parte incómoda, que es justo la que se salta todo el mundo.
La volatilidad no está alta porque sí. A veces está alta precisamente porque va a pasar algo: hay resultados la semana que viene, una resolución pendiente, una operación corporativa en el aire. El mercado no está pagando primas gordas por generosidad, las está pagando por un riesgo que existe de verdad.
Vender volatilidad solo porque el rank marca 90 es como quedarte el turno de guardia de Nochevieja porque pagan el triple, sin preguntar por qué pagan el triple.
Segundo aviso, del mismo tamaño: estos números miran hacia atrás. Comparan el presente con los últimos doce meses, y el mercado no tiene ninguna obligación de repetir esos doce meses. Un activo puede entrar en un régimen nuevo y dejar su historia anterior en papel mojado.
Y tercero: un rank alto puede subir más. Que algo esté en la parte alta de su rango no significa que el rango sea el correcto.
Por eso el IV rank y el percentil no son una señal de entrada. Son el contexto que le falta al número que estás mirando.
Es un termómetro, no un semáforo. Te dice cuántos grados hace, no si puedes cruzar.
Preguntas frecuentes
¿Qué es mejor, el IV rank o el IV percentil?
Ninguno es mejor: se leen juntos. El rank sitúa la volatilidad de hoy dentro del rango del año y es muy sensible a los extremos, porque depende de dos días concretos. El percentil cuenta cuántas sesiones quedaron por debajo y aguanta mucho mejor un pico aislado. Cuando ambos apuntan a lo mismo, la lectura es más sólida.
¿Un IV rank alto significa que la acción va a caer?
No. La volatilidad implícita mide movimiento esperado, no dirección. Un rank alto dice que hoy se pagan primas caras comparadas con el último año de ese activo, y eso puede deberse a un miedo, a una noticia pendiente o incluso a una subida eufórica. Confundir movimiento con caída es el malentendido más repetido del asunto.
¿Con qué periodo se calculan estos dos números?
Lo habitual es un año de sesiones, pero cada plataforma elige el suyo y algunas ofrecen tres o seis meses. Como el resultado depende por completo de ese periodo, conviene mirar cuál usa tu bróker antes de comparar dos activos: un rank de 70 a un año y otro a tres meses no son la misma medida.
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